NO.1北大荒中国第一粮仓：公司拥有的友谊农场等16家农场分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，土壤有机质含量高，水资源丰富，无任何污染，有着“天下粮仓”的美誉。公司经营模式类似“地主”，利润来源主要依靠“土地转包”收益。
农业概念股：公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，将在税收、银行信贷、配股融资等方面获优惠。公司拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地，农业机械化、水利化、良种化水平处于国内领先地位，具有明显的装备优势和技术优势。
国泰君安：
业绩稳定、主题投资与股息率。最后一个也是最困难的问题，即北大荒的合理股价是多少，我们一直认为“业绩稳定+资源属性”理应带来估值溢价，尽管经历了惨烈的股价下跌，我们并不打算因此下调北大荒的目标价，同时维持08-10年0.37、0.44、0.49元的EPS预测与“增持”评级。
按照今年的业绩预测与预计分红，8.81元的股价就对应3.3%的股息率，对于一个业绩稳定、持续分红的公司而言，已经进入了有吸引力的价格区间。
国金证券：
向下修正转债转股价点评。北大荒08-10年EPS依次为0.379、0.432、0.547元，因此修正转股价引发的EPS摊薄仅在1分钱左右，故摊薄效应非常有限。我们长期推荐北大荒股票。北大荒的系统性机会将来源于两点：其一，中国农地制度创新试点，北大荒将是最大、甚至是唯一的受益者；其二，公司前任董事长姜夏退休后，新任董事会召集人奚河滨可能会带给公司一系列积极的变化，这其中最值得期待的是北大荒集团土地资产有偿注入到上市公司。
国都证券：
地租长期看涨，关注隐性价值。长期来看，土地承包费收入在粮价理顺后将逐步提高，未来公司业绩保持平稳增长并无太大压力。近期公司二级市场价格较低，可能会造成短期回购可转债的压力。预计公司08年每股收益0.36元，09年每股收益0.39元，对应08年动态市盈率26倍，09年动态市盈率24倍，给予公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。
元
亿元
No.2农产品
元
08年经营计划：08年公司计划棉花种植面积21.66万亩、皮棉产量3.93万吨；计划生产棉浆粕6.5万吨；预计生产甘草浸膏1900吨、甘草酸300吨、棉纱5000吨；计划开发房屋面积6.18万平米；计划生产液态奶14999吨、生产奶粉3700吨、产牛犊1864头。08年公司预计资金需求5亿元，主要用于补充公司流动资金，来源主要依靠银行贷款。
行业前景：棉浆粕是一种重要的纺织原料中间体，是粘胶纤维产品的理想原料，其主要原料为棉短绒。阿克苏地区种植棉花237万亩，有丰富的棉短绒资源，目前国内对棉浆粕需求为50万吨，而国内产量仅30万吨。公司是首家棉花种植业上市公司，目前棉花种植面积约25万亩；07年公司皮棉总产4万吨，占全国产量700万吨的0.58%，占新疆产量270万吨的1.51%。公司为农业产业化国家重点龙头企业，享受企业所得税减免等相关政策扶持和优惠。
国泰君安：
批发市场盈利群体性好转。对农产品08-10年EPS预测为0.75、0.64、0.93元，动态估值水平较高，鉴于此我们调整目标价到20元，基于长期看好行业及公司发展，仍维持增持评级。
海通证券：
农批业务增长稳定，短期盈利能力仍不足。长期来看，我们看好公司作为中国农批市场整合者、农产品物流网络构建者的发展，农批市场的特点是初期投入高、培育期长，但一旦规模形成之后具有较强的聚合效应，同时由于成本费用的近乎刚性、利润增长速度将显著超过收入增长。因此农产品（000061）这类在农产品市场的领跑公司值得长期投资，但短期来看，公司在深圳业务的瓶颈突破、下属市场盈利模式的转变、新农批市场的培育都需要时间，我们依然认为，2009可能是公司厚积薄发的开始。
联合证券：
经营渐入佳境，下半年业绩将十分可观。深深宝股权转让部分产生的约2.5亿元的利润，折合每股收益0.39元；此外还有部分铺位销售，即使不考虑深深宝剩余股权以及金信信托的可能收益，预计08年的每股收益也将达到0.96元。下阶段公司基本面相对平静，只需耐心等待平湖项目落成以及新市场业绩释放。维持“增持”评级。
亿元
No.3新疆天业
农业资源概念：目前唯一同时大量种植番茄和棉花的上市公司，公司收割、销售、结算的日子都集中在第四季度和下年度的第一季度，季节特征明显；年产7万吨番茄酱，产品全部出口到亚洲、欧洲等40个国家和地区，公司是仅次于新疆屯河的国内第二大番茄酱出口企业(08年上半年公司番茄酱业务实现营业收入9954.94万元，毛利率为37.21%)；棉花亩产可达100公斤，达到世界先进水平。
西部开发概念：公司“百万亩膜下滴灌高新技术农业开发项目”被列为西部大开发重点项目，公司主营产品节水灌溉器材在新疆占有70%的市场份额，具备500万亩塑料节水器材的年供应能力，天业节水器材推广面积已达300万亩，奠定了在全国的领先地位；07年度公司生产塑料制品(主要为节水器材)6.38万吨，毛利率为22.53%。
大化工概念：公司依托新疆的煤、盐、石灰石等优势资源打造化工产业链，建设占地3.6公顷的天业化工项目园区项目，随着一、二期工程相继完工，天业化工城已形成年产30万吨聚氯乙烯树脂、26万吨离子膜烧碱生产能力，规模效益逐步显现，成为公司主要利润来源。
海通证券：
番茄酱业务将成为下半年亮点。我们预计公司下半年业绩将超过上半年，全年有望实现10%以上的净利润增长，2008年的每股收益将达到0.69元，公司目前P/E不足10倍。考虑到天业集团40万吨/年氯碱项目2009年达产后将与股份公司形成较明显的同业竞争，因此资产注入的预期仍然较为强烈，公司目前的估值偏低，我们仍维持对公司“买入”的投资评级。
广发证券：
公司业绩增速进一步趋缓。预计2008年、2009年、2010年公司每股收益分别为0.66元、0.76元和0.84元。按目前股价计算，公司2008年动态市盈率为10.98倍，与目前PVC行业公司动态市盈率水平基本相当，给予持有评级。
天相投顾：
等待大股东资产注入。我们暂不考虑资产注入，预计公司08-10年的EPS为0.64元、0.69元和0.73元，对应的动态市盈率分别为10倍、10倍和9倍，考虑到资产注入的预期，给予公司“增持”的投资评级。
元
亿元
No.4绿大地
元
主营绿化苗木种植行业：公司是云南省最大的绿化苗木种植企业，云南省唯一一家国家城市园林绿化施工一级资质企业，云南省农业产业化经营省级重点龙头企业，拥有研发——种苗培育——苗木种植基地——工程设计及施工完整产业链，拥有滇丁香、地涌金莲、晚春含笑、海棠系列等数十种特色品种组培快繁技术、播种培育技术及扦插育苗技术，具备自主繁育特色种苗并将现代农业技术大规模组合运用于绿化苗木生产各环节能力。现有基地总面积7263亩，06年实现销售苗木品种达371种、595个规格，经营规模大、品种及规格多。
技术优势：公司承担特色园艺新品种研究开发和示范推广项目获得国家级星火计划项目证书，研究开发云南和国内外特色绿化苗木新品种、新技术，并将上述成果已进行产业化开发，已拥有滇丁香、地涌金莲、紫叶酢浆草等数十种特色品种苗木组培快繁技术。组培快繁技术作为一种植物克隆技术，技术进入壁垒较高，公司还掌握卧云枫、美国红枫、金链树等多种彩叶树种绿化苗木种苗种子播种育苗和晚春含笑、金钱豹等绿化苗木扦插培育技术。
申银万国：
中报业绩略超预期，未来仍将持续高速增长。云南绿化市场增长潜力较大，公司具有核心竞争优势，未来业绩增长较确定。我们预测公司2008-2010年的EPS分别为0.99元、1.41元和1.71元，有望维持年均30%左右的复合增长率，在农业板块中具备少有的稳定高增长特点，维持“增持”评级。
联合证券：
中期毛利下滑不改全年趋势。随着外购小苗价格回落，以及异常天气影响消除，下半年公司苗木产品的毛利率水平将回归到正常水平。预计2008~2010年的每股收益分别为1.06元、1.45元、1.85元。新基地增加3-4年苗木种植比例使得新募投资金项目投产进度加快，09年之后业绩有望实现更好的表现。维持“增持”评级。
国泰君安：
主动调整销售策略，全年业绩仍可乐观。我们对绿大地08-10年EPS预测为1.05、1.55、2.23元，维持“增持”评级与目标价。公司股价近来随指数调整，我们建议投资者积极关注。
亿元
No.5吉林森工
受益林权改革：针对全国4466个国有林场的改革正在全面酝酿，此次林权改革后，将从制度上促进林业的内在发展。林业行业发展有望加快增长趋势。公司06年下半年以来，人造纤维板基材已连续多次提价，从每立方米基材均价2200元上升到2600多元。
股权激励：公司无偿授予激励对象288万份股票期权，其中董事长柏广新为58万股，总经理李凤春为42万股。激励对象获授的股票期权自授权日起两年的行权限制期内不得行权，自可行权日起三年的行权有效期内分批匀速行权。本计划的有效期为5年，即从授予日起的5年之内。本计划根据公平市场价原则确定行权价格为每股12.39元。在本计划的行权日所在的会计年度中，各年度财务业绩考核目标如下：上一会计年度净资产收益率不低于7%；上一会计年度净利润相较07年度复合增长率不低于12%。
主营龙头优势：公司主营森林培育、采伐及木材加工，是我国最大的刨花板生产企业，已形成年产36万立方米刨花板、6万立方米中密度板、820万平方米复合地板生产能力，是目前国内规模最大和现代化程度较高的人造板及装饰材料生产企业。并拥有完整产业链。而且公司地处小兴安岭林业带，负责综合开发长白山森林资源，拥有独一无二地域优势和稀缺资源优势。
天相投顾：
公司下半年受不利因素影响将减小。我们预计公司08、09、10年EPS分别为0.18元、0.19元、0.21元，目前股价对应08、09、10年的动态PE分别为43倍、42倍、38倍，首次给予公司“中性“的投资评级。
光大证券：
木材涨价确定，静待资产扩张。静态来看，木材产品价升量平拉动公司盈利增长相对有限，我们预期公司08-10年的EPS分别为0.24元、0.31元和0.36元。但我们更多考虑的是公司目前所处的行业变化，由此所带来的行为主体的利益变化所产生的外部扩张机会。我们认为，投资吉林森工是基于公司现有资产盈利能力基础上的未来资产扩产的预期，我们给予公司“增持”评级，未来12个月目标价14.4元。
东方证券：
期待集团资本运作的明朗。我们预计2008年公司EPS在0.22元左右，在集团采伐业务整体上市明朗之前，我们给予公司“中性”的投资评级，暂无目标价。
元
亿元
编者按：中国共产党第十七届中央委员会第三次全体会议在北京召开，农村改革发展是会议重要议题之一。土地流转成为期间的一个热门词汇。农村土地流转制度预期下的农业股机会突显。其中，具备农业用地资源扩张的粮食生产、种植和养殖业的公司尤其值得关注。
No.1国投中鲁
果汁生产基地：从长期来看，中国具有成为浓缩苹果汁主要生产基地的条件，公司拟利用本次募集资金，采取“公司+基地+农户”的方式，在山西最终建成52000亩的高酸苹果种植基地。
国内果汁行业龙头：国内浓缩果汁业的技术先导企业，拥有多项自主研发的核心技术。公司年果料加工能力约为60万吨，是目前国内该行业生产规模最大的浓缩苹果汁加工生产企业之一，年销售收入、出口创汇额均居国内同行业首位，产品出口量占生产量的98%以上，占世界浓缩苹果汁贸易量的8%，是亚洲第一、世界第三的浓缩苹果汁生产企业。
被国际大公司认可：公司产品是原料型产品，与三菱、可口可乐、雀巢、嘉吉等公司建立了稳定、互信的合作关系，公司的合资生产基地山东鲁菱公司和陕西韩城公司赢得了公司重要客户可口可乐公司无条件通过，在国际市场上极大地提升了中鲁果汁的品牌地位。通过FDA认证工作和多家高端客户的审核，全面通过ISO9000质量管理体系、HACCP食品安全控制体系、欧洲苹果汁保护协会SGF以及美国KOSHER（犹太食品清洁证明）等认证。
国金证券：
终端风险开始向上游传导，静待所得税优惠政策复归。按新股本摊薄，对应08-10年EPS分别为0.534、0.588、0.813元，较上次预测分别调低了0.067、0.09元，调高了0.05元。目前股价对应08-10年PE分别为27倍、24倍、18倍。维持买入建议。
国泰君安：
并购扩张产能，盈利提升，收购新湖滨控股有限公司。业绩预测及估值：公司2007年的产能充分释放，产销量在15万吨左右，此次收购后公司2008年的产能提高到20万吨，同时今年苹果汁的出口价格与苹果的收购价格都有所加大幅度的上升，我们假设公司2008-2010年苹果汁的销量在192123万吨，预测公司2008年、2009年的EPS为0.56元和0.67元（按最新股本摊薄，包括向大股东增发的3670万股），公司业绩将保持平稳较快增长。相对于目前的股价，08年PE为32倍，09年为27.4倍，基本反映公司价值。参照目前食品饮料行业重点公司平均PE，确定目标价为19.5元（2008年35X，2009年30X），上涨空间不大，调低评级到中性。
元
亿元
No.2顺鑫农业
元
大农业概念：公司围绕“大农业”概念，已经形成了以价值链为基础、以产业链整合为实现方式的“4+2”发展战略。公司的百年牛栏山、精品二锅头等白酒和“牵手”饮品已在市场上建立起相当的知名度，而农业旅游观光产业链已成为公司的发展重点。公司做强做大生鲜产业，确保北京市场上的领导者地位；到2010年跻身于国内肉类行业前列。以果蔬汁饮料为主导产品，强化牵手果蔬汁的市场竞争优势；增强企业的市场营销能力，提高产品的市场占有率。
土地升值：首都机场东扩至顺义区，顺义区要建设成北京的卫星城，农村城市化是必然的趋势，区内的农地将被大量征用，或者可作商住用途，顺鑫农业的土地有望升值。
区域龙头+政策支持：公司是北京市顺义区的龙头企业，先后被八部委确定为国家级重点农业产业化龙头企业，享受免税的政策优惠。公司每年生猪屠宰能力为450万头/年，在北京市场拥有年屠宰生猪300万头、市场份额45%左右，国家规定06年底北京城八区屠宰厂将只保留3家，这对公司发展有利。“鹏程”商标被评定为中国驰名商标。鹏程食品分公司生鲜肉品销售网点数达到2700多家，熟食产品网点总数达到400多家。08年3月，“牵手”商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”。
国金证券：
3季度业绩预增，估值具备吸引力。我们维持前期盈利预测。预计公司08-10年分别实现销售收入5601.34、7159.80、8363.29百万元，同比增长23.89%、27.82%、16.81%；分别实现净利润267.47、365.07、455.30百万元，同比增长81.66%、36.49%、24.72%。对应公司08-10年EPS分别为0.610、0.832、1.038元。
天相投顾：
种猪、白酒为基础，花卉物流港成亮点。盈利预测与评级：公司被认定为国家农业产业化龙头企业，享受国家农业优惠政策。我们预计公司08-10年每股收益为0.58元、0.79元、1.18元，08-10年动态市盈率分别为28倍、21倍、14倍，基于公司具有良好竞争优势和高成长性，维持“买入”的投资评级。
中信建投：
种猪、白酒业务带动利润大幅增长。预测与评级：预测08、09、10年顺鑫农业EPS分别为0.56元、0.76元、1.00元，维持增持评级。
亿元
No.3獐子岛
主营海水养殖行业：公司主要产品品种包括虾夷扇贝、刺参、皱纹盘鲍和海胆，是目前国内最大海珍品底播增养殖企业，独立开发海域养殖面积居全国同行业之首，其中虾夷扇贝底播增殖面积、产量居全国首位，獐子岛”牌商标被认定为“中国驰名商标”。养殖业主要产品虾夷扇贝、海参、鲍鱼、海胆养殖规模持续扩大，公司确权养殖海域达88万余亩。浮筏鲍鱼、海参、海胆的销售收入和贡献比重逐渐增大，海螺、紫石房蛤产量逐步提升。海参加盟店管理取得较大进步，07年末专卖管理部共开设加盟店6家，公司的海珍品已进入北京等主要城市的高档商场。
海域资源优势：公司拥有得天独厚发展海水增养殖业海域资源优势，水域面积广阔，具有较大发展空间；养殖海域理化条件适宜大面积发展底播增养殖业；养殖海域地理位置和水质条件优越，遭受环境污染和自然灾害风险较小。
产品品种和结构优势：公司产品以高档海珍品为主，市场需求空间广阔。除主导产品虾夷扇贝、海参、鲍鱼业已形成大规模养殖外，海胆、香螺、魁蚶、海鞘等新品种均已进入规模养殖期和推广阶段。养殖品种多元化增强了市场竞争能力和抗风险能力。
经营模式优势：公司海上养殖业实现了养殖方式向自然放生“底播增殖”，养殖品种向多品种、附加值高海珍品，养殖效益向受国内外市场欢迎的精深加工产品转变。
产品品质优势：公司生产产品以虾夷扇贝、刺参和皱纹盘鲍为主。产品属高档海珍品，由于所处海域条件优越，水温较低，产品生长周期长，因此具有营养丰富，口感好，味道鲜美特点，是同类产品中质量上乘优质品种。由于采取的是底播自然养殖模式，产品具有天然、无污染特点。
长城证券：
未来业绩仍值得期待。我们认为公司目前所面临的困难是暂时的，随着07年暖冬对虾夷扇贝生长影响的消除和美元的走强，预计公司08、09和10年的EPS分别为0.516元、0.864元和1.112元，首次给予“谨慎推荐”评级。
国金证券：
虾夷扇贝规格下降导致销售均价下跌15%。基于公司得天独厚的海域资源储备，我们仍然维持獐子岛“买入”评级，但建议机构投资者在公司营销改善之后再重点介入。
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No.4东方海洋
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主营海洋渔业：公司主营业务为海洋水产品加工和海水养殖，已经具备年产2万吨冷藏水产品加工能力和年产海带苗11亿株、年产大菱鲆、牙鲆鱼等鲆鲽鱼500吨、海参120吨名贵海水产品育苗和养殖能力。综合竞争实力位居全国同行业、同领域前列，具有强势地位。在海带良种繁育与产业化开发方面处国际领先水平；在海水鱼类养殖及水产品加工综合利用方面处国内领先水平。
产业结构优势：公司在海水养殖业务方面，业已形成了育苗、养成一体化，繁育海带苗、鱼苗、海参苗、扇贝苗等苗种，实现了养殖业苗种自给自足，降低了养殖风险和生产成本，提高了整体经济效益。公司强化了海洋水产加工业务，有效拉长了海水养殖业务产业链。
自然资源优势：公司育苗、养殖区位于烟台开发区，地下海水丰富，水质清洁，海水理化性质优良，各种重金属离子、氨、氮、石油类和苯衍生物等污染物含量较低，常年水温14-15摄氏度，盐度28-31%，非常适合各种低温鱼类养殖，是我国北方地下海水资源最佳区域之一。
国金证券：
海参等养殖产品全面超预期。按08年增发后1.22亿总股本计算，公司08-10年EPS分别为0.451、0.650、1.103元。按东方海洋9月19日收盘价10.63元计，对应08-10年PE分别为25.24、16.34、9.64倍，且09-10年对应PEG仅为0.30、0.14，具备明显的估值吸引力，重申“买入”建议。
凯基证券：
未来发展重点转向海参业务。由于公司的水产加工业务毛利率低于预期，我们将公司的盈利预测下调，08-10年EPS分别调整至0.27元、0.41元、0.74元。公司的水产加工业务缺乏定价能力、盈利水准低，而海参养殖业务还具有较大的不确定性，因此业绩增长前景还面临较大的风险。我们按照养殖业务09年15倍，加工业务09年10倍PE，给与公司12个月目标价为5.53元，与目前股价相比有48.8%的下跌空间，投资评级调降为“减持”。
国金证券：
担子岛海参8月开始销售，09年步入规模捕捞期。目前股价对应08-10年PE分别为32倍、17倍、13倍，应该说对应的08年估值有一定压力，但09-10年吸引力非常明显，因此，作为09年重点推荐品种，我们建议积极买入东方海洋。
亿元
No.5冠农股份
钾肥项目：公司作为第二大股东参股20.30%的国投新疆罗布泊钾盐公司年产120万吨钾肥项目已实施建设，09年底建成后，将成为全世界最大的硫酸钾生产基地，年销售收入可望达30亿元。罗布泊钾盐公司拥有罗布泊盐湖1661.53平方公里的探矿权和288.79平方公里的采矿权，参与开发罗布泊钾盐等矿产资源，进行钾肥生产。该公司现有的年产8万吨项目，08年1-6月累计生产钾肥产品68956吨，销售钾肥产品74944吨，实现净利润7424万元；正在建设的年产120万吨项目预计今年10月可建成试生产。预计罗钾公司08年可生产钾肥产品14万吨，实现净利润2.2亿元。罗钾公司年产300万吨钾肥项目已经开始编制可行性研究报告。
资产置换：公司将拥有的香梨果园和马鹿等相关资产(置换值13231.17万元，评估增值率4.84%)与绿原国资公司和农二师二十二团共计持有的新疆绿原糖业有限公司100%股权(置换值16410.30万元，评估值14918.45万元，评估增值率8.92%，溢价10%交易)进行置换，3179.12万元价差公司将以其他等值资产对此价差进行支付。
果蔬食品加工业：公司分别在新疆库尔勒市、喀什莎车县、英吉沙县同期投资建设了3个现代化的果蔬食品综合加工工业园，项目建设规划总投资9亿元，其中一期工程建设投资3.2亿元，工程建设期为2年。
中信证券：
钾肥盈利前景光明，丰厚回报愈来愈近。维持买入评级。08-11年硫酸钾销量14、113、140和162万吨，10、11年硫酸钾镁肥销量30和50万吨；项目尚未投产，缺乏各项数据，将各种投资风险归于产品价格，维持保守预期08-11硫酸钾出厂价格为4573、5900、5900和5200元/吨，10、11年硫酸钾镁肥出厂价格为2240和1960元/吨。则08-11年EPS分别为0.33、4.63、5.44和5.84元。给予09年动态市盈率20倍，目标价92.6元。国内钾肥价格明朗及项目投产将成为股价上涨催化剂。
信达证券：
盈利预测：2008-2010年每股收益0.18、3.59、3.79元，根据我们的资源储量价值估值模型，在长期钾肥国际价格稳定在450-550美元/吨离岸价的前提下，未来12个月合理目标价96元-120元。 |
